When the dotcom bubble burst

Dave Farquhar Retro Computing March 10, 2025March 15, 2025 0 Comment

25年前，也就是2000年3月10日，dotcom bubble达到了顶峰。以科技股为主的 NASDAQ 在那天达到了 5,048.62 的峰值，之后泡沫破裂，股票开始暴跌。 确定dotcom bubble何时破裂比较困难，但是确定它何时达到最高点却很容易。

虽然我们有时将其称为 dotcom boom和dotcom bust，但它实际上更像是一个泡沫。 投资者害怕错过下一个 Microsoft。 他们确信下一个Microsoft将出现在dotcom时代。 可以说他们是对的。Amazon和Google确实从dotcom时代脱颖而出，并且在今天的《财富》500强中都超过了Microsoft。 但这需要时间。 在2000年，尚不清楚一家在线书店和一个搜索引擎将如何在收入方面超越Microsoft。 也不清楚会是他们来完成这件事。

疯狂的时代

The dotcom bubble drove the Nasdaq to its early-2000 peak. It took 15 years for it to reach that level again. dotcom bubble将NASDAQ推向了2000年初的峰值。 花了15年时间才再次达到这个水平。

dotcom时代是一段疯狂的旅程。 当 NASDAQ 在2000年3月10日达到顶峰时，它是一年前价值的两倍。 从历史上看，一个市场平均需要七年才能翻一番。 因此，说dotcom时代过热是一种保守的说法。

称其为“boom”也是用词不当。 在boom中，有人实际上在赚钱。 Amazon直到2001年第四季度才实现盈利，并且利润仅为500万美元。 它直到2003年才实现盈利年度。 Google更有希望，因为它在首次公开募股之前就在盈利。

但是Google是例外。 一家公司并不一定需要盈利才能使其股票暴涨。Netscape是其中的典型代表。 它创造了一种必需的产品，但是Marc Andreessen和Jim Clark无法弄清楚如何使其盈利。 Andreessen今天之所以富有，仅仅是因为他和Clark设法说服AOL支付了100亿美元收购该公司，然后他们才能完成使其倒闭的过程。Transmeta是另一家拥有有趣技术但没有利润的公司的例子。 在dotcom bubble期间，与Intel竞争并不比之前几年容易。

典型的dotcom商业模式如下：找到一些在互联网上没有人销售的东西。 注册一个域名。 开始在互联网上销售该产品。 然后等待利润像魔术一样发生。 而且，如果没有包括物流等方面的可靠业务计划，这些利润很少发生，而且即使发生，通常也是不可持续的。 就像在任何其他业务中一样。 但是由于这是互联网，因此这次在某种程度上会有所不同。

包括Peter Thiel和Mark Cuban在内的一代亿万富翁在这个时代发了财。 似乎每个人都在尝试。 甚至Ghislaine Maxwell的家人也是如此。 真的。

dotcom Super Bowl

Super Bowl XXXIV 也反映了这种过度行为。 总共有14家dotcom公司平均为每个 Super Bowl 商业广告位支付了220万美元。 E*Trade的 Super Bowl XXXIV 广告比其他任何广告都更好地体现了这种过度行为。 它展示了一只猩猩对La Cucaracha进行口型同步，并吹嘘刚刚浪费了200万美元。

因为没有理由而价格翻倍的公司

但是我最喜欢的dotcom故事是Internet America。 它只是拨号服务的随机区域提供商。 它的名字恰好是两个神奇的词。 1999年12月21日，尽管当天没有任何关于该公司的消息，但其股价却翻了一番。 聪明的投资者立即兑现，许多人也这样做了。 在盘后交易中，它损失了25％的价值。

纸牌屋

事实证明，互联网上的业务在某一方面与其他任何地方的业务一样。 没有商业计划的公司生存不了多久。 但是由于投资者并不介意一家公司是否没有计划或盈利途径，因此这是一个纸牌屋。 在 NASDAQ 达到顶峰仅三天后，有关日本经济衰退的消息足以打破平衡。

Y2K及其支出繁荣也结束了，因此，尽管 Y2K 资金帮助 NASDAQ 升空，但它并没有缓冲下跌。 科技股开始下跌，并且多年没有再次上涨。

一些公司也开始倒闭。 购买昂贵的 Super Bowl 广告的三家公司 Pets.com，Epidemic.com 和 Computer.com 在年底之前倒闭了。 ETrade 的 Super Bowl XXXV 广告嘲笑了前一年的 dotcom 广告，包括直接取笑 Pets.com。 它设置在一个鬼城中，反映了已经有多少 dotcom 公司失败了。 ETrade 的信息很明确：dotcom bubble 已经破裂。

dotcom bubble 也损害了整个科技行业。Sun Microsystems，Compaq 和 3Com 等公司都通过向这些资金充足的初创公司销售设备而获利，但是随着这些初创公司开始挣扎并倒闭，销售额也随之下降。 大量廉价的二手设备进一步降低了对其产品的需求。 dotcom bubble 的后果不仅仅是将 dotcom 转变为收购目标。 即使是老牌科技公司也成为了收购目标。 在某些情况下，他们甚至将收购作为生存的手段。

这也是一段漫长的下跌过程。 市场直到2002年才触底，而触底时，它回落到了1997年左右的水平。 2003年有所反弹，但在2004年趋于平稳。

全面复苏花费了很长时间。 NASDAQ 直到2015年才再次达到5,000以上的水平。Google 2004年的首次公开募股通常被认为是复苏的起点。 由于 dotcom bust，Google 有意推迟了其首次公开募股。

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