The Tontine Coffee-House (2018)

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文章追溯了纽约证券交易所的起源，重点介绍了 The Tontine Coffee-House。这家咖啡馆由“金聚宝盆”（tontine）融资建立，是1792年《Buttonwood Agreement》签署后经纪人们的交易场所，为后来的纽约证券交易所奠定了基础。文章介绍了 tontine 的运作方式，以及咖啡馆的建立和发展。最后，文章提到了 tontine 的结束和受益人，并强调了纽约证券交易业务的早期历史。

The Tontine Coffee-House：纽约交易所的起源

2018年10月15日 Daniel DeMatos 1 条评论 Exchanges North America

略知纽约金融史的人几乎肯定听说过《Buttonwood Agreement》。 1792年，二十几位股票经纪人签署了一项现在广为人知的协议，同意在华尔街的一棵梧桐树下直接相互交易，绕过所有中间人。该协议规范了他们之间的交易，因此被认为是为后来的纽约证券交易所奠定了基础。但是，将1792年签署的协议与今天位于华尔街和Broad街角的证券交易所联系起来，就不得不提到一种古老的保险产品和一家同名的咖啡馆。

由于需要一个可以遮风避雨的交易场所，华尔街最早的经纪人选定了一家咖啡馆。但是，没有一家现有的咖啡馆符合要求，因此创建了一家新的咖啡馆，名为The Tontine Coffee-House，其目的就是作为纽约第一家后《Buttonwood Agreement》时代的交易所。保险在这个故事中扮演什么角色呢？实际上，这家咖啡馆的启动资金来自于一种古老的、类似年金的计划，称为“tontine”（金聚宝盆）。

Tontines（金聚宝盆）

早在位于华尔街和Water街角的The Tontine Coffee-House成立之前，tontines 就已经存在了很久。这种计划以17世纪那不勒斯银行家 Lorenzo de Tonti 的名字命名，它将退休计划与彩票结合在一起；还有什么比将金融精明与投机刺激结合在一起，同时筹集可投资资本更好的方法呢？

该产品的工作原理如下：投资者各自购买 tontine 的股份，类似于提前支付年金。然后将资金池进行投资——在我们的故事中，投资于一家咖啡馆——投资者在他们的股份上获得股息，直到他们去世。一旦幸存者人数减少到一个小团体，投资就会结束。

到目前为止，这看起来就像任何其他年金一样；但是对于 tontine 来说，那些没有支付给已故投资者的分配款项，会被用来增加幸存投资者的收益。这就是该计划的彩票部分。凭借 tontine，人们不必担心寿命超过储蓄，也不必担心固定收入的购买力随着时间的推移而下降，相反，长寿在经济上会变得非常富有。想象一下，你是一项几十年前开始、拥有数百名投资者的 tontine 中最后几个幸存者之一；与最初的投资相比，那些股息看起来将是巨大的。尽管你可能不得不等待很长时间；因为知道长寿对于投资 tontine 的财务意义有多重要，许多投资者将他们年幼的孩子指定为受益人，以便增加他们看到 tontine 结束的几率。

The Coffee-House（咖啡馆）

回到我们在纽约的故事，为建造咖啡馆提供资金的 tontine 总共售出了 203 股。每股价值 200 美元，提供了略高于 40,000 美元的启动资金。这相当于今天的 100 多万美元，对于一家咖啡馆来说是一笔巨款。尽管星巴克不对加盟商开放，但一些快速研究告诉我，这笔钱刚好足够开设一家 Dunkin' Donuts，所以也许我们的通货膨胀计算器确实是准确的。

无论如何，The Tontine Coffee-House 于 1793-94 年建成后，就不是一家普通的咖啡馆；它成为周围快速发展的城市中交易者的中心。它当时可能不是伦敦皇家交易所或巴黎证券交易所，但随着时间的推移，它会发展成为一个比它们都大的交易所。一位英国人几年后引用了对这个地方的评价：

“The Tontine Coffee House 挤满了保险商、经纪人、商人、交易员和政治家；他们出售、购买、交易或保险；有些人在阅读，另一些人则急切地询问新闻。”

Time and Place（时间和地点）

那么，The Tontine Coffee-House 究竟在哪里呢？它位于华尔街和Water街的拐角处。三层楼建筑的绘画和版画显示，它位于十字路口的西北角，也就是今天 82 Wall Street 所在的位置，距离德意志银行在 60 Wall Street 的纽约办事处只有一个街区。弗朗西斯·盖伊 (Francis Guy) 于 1797 年创作的画作，咖啡馆位于最左侧，显示了附近船只的桅杆。当时，Water Street 确实靠近水边；填埋场此后已将曼哈顿的地貌向那个方向扩展了一个街区。

Tontine Coffee House The Tontine Coffee-House – 弗朗西斯·盖伊 (Francis Guy) 绘画

今天，这家咖啡馆早已不复存在。 1817年，当纽约股票与交易所委员会成立并在华尔街40号租用办公场所时，交易搬到了街上。旧的 The Tontine Coffee-House 后来变成了一家小酒馆、一家酒店，然后是一家报纸出版办公室，并在本世纪中叶被拆除。纽约证券交易所于 1860 年代更名，于 1865 年再次搬迁，然后在 1903 年搬迁至现在的所在地。

Back to the Tontine（回到金聚宝盆）

哦，对了，那么启动这一切的 tontine 呢？当受益人减少到七人时，它于 1870 年结束，所有这些人在 75 多年前设立 tontine 时都还是孩子。尽管这七位幸运儿很可能在晚年从该计划中受益匪浅，但这并不是一个真正从赤贫到暴富的故事。

在幸存者中，有两位是著名的 Bayard 家族的成员，该家族培养了几位美国参议员和两位纽约市长。他们可以感谢他们的银行家父亲，他是 Alexander Hamilton 的朋友，做出了明智的投资。另一位是 Gouverneur Kemble；他是一名国会议员，也是一位成功商人的儿子，Kemble 与 Bayard 家族也有远亲关系。第四位幸存者是 Mary Ray，她是纽约州州长 John A. King 的妻子，正如你所料，她也是另一位 tontine 的受益人。也许两人是在 tontine 受托人的一次会议上认识的。 King 本人于 1867 年去世，因此不是最后七人之一，他是 Rufus King 的儿子，Rufus King 是一位大使、参议员，也是美国宪法的签署人。 tontine 的投资者和受益人名单读起来就像 18 世纪和 19 世纪纽约的名人录。

Lesson（教训）

除了从日常生活中获得健康的消遣之外，从阅读所有这些内容中还能获得什么呢？也许是对 18 世纪退休计划的欣赏，这不仅是因为它满足了受益人的财务需求，还因为它为更大的企业（包括证券交易）筹集了资金。也许值得记住纽约证券业务的卑微起源。美国人可以漫步在伦敦和巴黎的历史金融中心，并被它们的悠久历史和持续的相关性所震撼，但应该为以下事实感到自豪：至少在股票市场方面，一切都比国内更大；但这在两个世纪前根本不是真的。无论有什么教训，我希望这能为梧桐树最终让位于一个价值数万亿美元的市场的故事提供更多细节。

More from the Tontine Coffee-House（来自 The Tontine Coffee-House 的更多信息）

阅读有关其他证券交易所起源的文章，包括纽约 Curb Market和伦敦证券交易所。最后，考虑在此处订阅此博客的时事通讯。

Comments (1)

Dean McClelland

February 17, 2020 Reply Thanks for a great re-telling of a notable point in the history of the Tontine. We at https://tontine.com are dedicated to reviving the tontine system to act as a low cost retirement solution for the 21st century and properly researched articles like this on the subject are highly appreciated as well as fascinating.

About TCH

Started in 2018, this blog is named after the topic of its first post, the Tontine Coffee-House. More than just an ordinary coffeehouse, it was the inauspicious ancestor of the New York Stock Exchange. This blog will recount the histories of other great financial institutions, innovations, and innovators, with some oddities along the way. -Daniel DeMatos

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