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致投资者的公开信

属于投资者，服务投资者，为了投资者。始于 1975 年。

2025 年 5 月 1 日

Salim Ramji

Salim Ramji

Vanguard 首席执行官

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主题

为投资者挺身而出 50 年

降低成本对业绩至关重要——无论是在指数投资组合还是主动型投资组合中

将 The Vanguard Effect 扩展到固定收益和现金储蓄

投资以引领客户体验

普及建议和投资者选择

感谢您的信任

为投资者挺身而出 50 年

尊敬的 Vanguard 投资者：

五十年前的今天，Jack Bogle 创立了一家与众不同的投资公司——一家由其投资者拥有的公司，确保专注于为他们赚钱，而不是从他们身上赚钱。1

听听我们的创始人讲述是什么让 Vanguard 与众不同

Video or clip - Hear from our founder what makes Vanguard different

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视频长度：1 分 5 秒

阅读文字稿

John C. Bogle： 让 Vanguard 与业内其他公司不同的是我在 1974 年选择的结构。我们由股东拥有。我们的使命是为他们服务，而不是为外部管理公司所有者服务。

我认为说我们是一家属于股东、由股东拥有、为股东服务的公司，拥有一支理解并以非常漂亮的方式执行它的团队，这并非自吹自擂。

人是我们所做的一切和我们曾经做过的一切的关键。我经常谈到人是这项业务的标志——关心我们的价值观、关心我们的诚信、每个人都有自己的希望、恐惧和财务目标。

阅读更多

Vanguard 的创立理念是，所有投资者都应该得到公平的待遇——投资应该成本更低、更容易获得。 Bogle 的理想主义在当时是大胆的。 1975 年，投资是为非常富有的人保留的，而且非常昂贵，而且美国股市在前几年下跌了一半。

“Vanguard 实验”并没有立即起飞，但随着一代又一代的员工坚持不懈地采取行动，使我们更接近我们的创立理想，更多的人被我们所提供的东西所吸引。 今天，超过 5000 万投资者已将他们的财务希望托付给 Vanguard——这是一项我们以极大的谨慎承担的责任。

我首先写信感谢您对 Vanguard 的信任。 鉴于今年市场波动，这种信任需要我们不断努力。 因此，我也想重点介绍我们正在采取的措施，以满足您今天和长期的需求。 最后，我提供我们坚定不移的承诺，即 Vanguard 将永远是您的公司，一家为您的需求挺身而出，并将我们的重点放在您的长期投资成功上的公司。

降低成本对业绩至关重要——无论是在指数投资组合还是主动型投资组合中

Bogle 的一个逆向见解是，在投资中，你得到的是你_没有_付出的东西。 您为基金支付的费用越少，您保留的就越多。 作为 Vanguard 投资者所有者的一个好处是，随着我们实现更大的规模经济，我们会通过降低费用将这些节省转嫁给您。

这就是为什么 Vanguard 已降低费用率两千多次。 我们对费用的不懈关注也是为什么今年 2 月我们宣布了历史上最大幅度的费用率削减——我们预计仅今年一年，我们的美国投资者将节省超过 3.5 亿美元。2 Vanguard Effect 还刺激了整个行业的价格竞争，因为我们的低成本产品引起了人们对费用对长期业绩重要性的关注。

帮助投资者保留更多回报

假设投资 10,000 美元的年度成本3

A chart shows the average annual costs of investing in Vanguard and non-Vanguard funds, assuming hypothetical, constant $10,000 investments. Starting in 1975, the chart shows annual costs for Vanguard and non-Vanguard funds at similar levels, near $80. While non-Vanguard fund costs generally rose until about 1990, peaking above $80 per year, Vanguard fund costs generally trended down for the next 50 years. On average, Vanguard’s fund expense ratios have been significantly lower than those of our competitors. In general, this advantage has widened over time even though our competitors have lowered their expense ratios. In 2024, the average cost of investing a hypothetical $10,000 with Vanguard was $7, compared with $44 for investing with our competitors.

来源： Vanguard 和 Morningstar, Inc.，截至 2024 年 12 月 31 日。

Bogle 的洞察力之所以具有逆向性，是因为低成本投资组合往往优于高成本投资组合——无论是在指数投资组合还是主动型投资组合中。4 技术娴熟、低费用的主动型基金经理可能比高费用的基金经理更谨慎和自律，因为高费用的基金经理可能会感到有必要承担更大的风险以抵消他们较高的费用。 这就是 Vanguard 的指数基金和主动型基金在过去十年中表现优异的主要原因。

Vanguard 基金优于竞争对手的百分比 5

截至 2024 年 12 月 31 日的十年

A series of five charts shows the percentages of Vanguard funds outperforming the average results of their competitors over the 10 years ended December 31, 2024. Overall, 84% of Vanguard funds outperformed. One hundred percent of Vanguard money market funds outperformed, while 72% of our bond funds, 91% of our balanced funds, and 88% of our stock funds outperformed.

来源： Vanguard，基于 LSEG Lipper 的数据。

将 The Vanguard Effect 扩展到固定收益和现金储蓄

如果过去几个月的市场动荡突出了一件事，那就是多元化的重要性——尤其是在股票和债券之间。 债券可以是稳健的多元化工具，并且正如 Vanguard 的长期展望 指出的那样，它们可以是良好的回报和收入来源——如果您已经退休，这一点尤其重要。

债券市场比股票市场大得多，也复杂得多且效率较低，这为主动管理提供了更大的超额回报机会。 但竞争对手对主动固定收益收取的费用仍然居高不下。 您应该得到更好的交易。6

在 Vanguard，我们管理固定收益投资组合已有四十年。 我们高超的技能和低廉的费用（行业平均水平的四分之一）相结合，使我们在过去 10 年中，92% 的主动固定收益基金的表现优于其同行平均水平。7

您还应该在现金储蓄方面获得更好的交易。 Vanguard 的货币市场基金已经以低廉的费用提供了强劲的业绩，但是，您可能还持有传统的储蓄账户——无论是为了支付账单的便利还是 FDIC 保险。 但是，典型的储蓄账户收益率不到百分之零点五。

知道我们可以做得更好，我们推出了 Cash Plus 产品。 目前，它的支付率为 3.65%，几乎是您从平均储蓄账户中获得的收益的 9 倍，并且它包括支付账单和 FDIC 保险等功能。8 在两年内，余额为 10,000 美元的 Cash Plus 账户通过